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　　策略在市场低点坚定判断中国股市进入击球区。4月8日，我们发布了对2025年中国股市的重要判断，无风险利率下行是2025中国股市上升的关键动力。如今在市场企稳反弹后，我们建议继续保持对中国股市的多头思维：1）美国全球“对等关税”的推迟显示经济衰退担忧、美元信用下滑仍是政策执行的硬性约束，后续全球“对等关税”落地或仍有反复，但不确定性预计将边际收敛。市场对关税风险的计价已较为充分。2）中美博弈烈度仍然较高，但决策层对于扭转形势与支持资本市场的决心明朗。中央汇金明确资本市场“国家队”“平准基金”的定位，股指下行有底。3）不确定性冲击后，要看到中国市场更多的确定性。负面预期和交易结构同步出清、决策层态度的积极变化、无风险利率下降带来增量资金入市，这些均构成了2025年中国股市转型牛和逆向投资的基础。